Russische juridische entiteit toont verrassende financiële veerkracht
MOSKOU – De Russische rechtspersoon van sportgigant Adidas heeft in 2025 voor het eerst sinds jaren opnieuw winst gegenereerd, ondanks het officiële vertrek van het Duitse bedrijf uit de Russische markt na de invasie in Oekraïne. Volgens financiële rapportage bedroeg de winst van Adidas LLC 2,2 miljard roebel, een opmerkelijke ommekeer ten opzichte van het verlies van 49,9 miljoen roebel in 2024. De omzet steeg met 20% tot 3,9 miljard roebel, waarbij de groei voornamelijk werd gedreven door rente-inkomsten uit bankdeposito’s en inkomsten uit verhuur en licentieovereenkomsten.
Passieve inkomstenstromen vervangen commerciële activiteit
De winst werd niet gegenereerd door verkoop van sportartikelen – Adidas sloot alle 150 winkels en stopte online verkopen in Rusland begin 2022 – maar door passieve financiële activiteiten. Het bedrijf plaatste ongeveer 15 miljard roebel aan liquiditeiten op bankdeposito’s tegen rentepercentages van meer dan 20%, wat 2,9 miljard roebel aan rente-inkomsten opleverde. Daarnaast genereerde de Russische entiteit inkomsten uit verhuur van voormalige winkelpanden en uit lopende licentie- en royaltyovereenkomsten.
Deze financiële constructie stelt de Russische dochter in staat om voort te bestaan zonder operationele handelsactiviteiten. Een deel van de voormalige Adidas-winkels is via subhuurovereenkomsten overgegaan naar Lamoda, waar nu de multimerk sportwinkel Lamoda Sport gevestigd is.
Belastingafdrachten voeden Russische staatsbegroting
Omdat Adidas LLC als Russische rechtspersoon winst maakt, is het bedrijf verplicht om vennootschapsbelasting af te dragen aan de Russische schatkist. Deze belastingafdrachten komen ten goede aan de Russische staatsbegroting, die door het Kremlin wordt ingezet voor militaire uitgaven en de financiering van de oorlog in Oekraïne. De situatie creëert een ethisch dilemma voor het Duitse moederbedrijf: terwijl Adidas officieel de Russische markt heeft verlaten, dragen de financiële activiteiten van zijn Russische entiteit indirect bij aan de Russische staatsfinanciën.
Reputationele risico’s en propagandamogelijkheden
De winstgevendheid van de Russische Adidas-structuur brengt aanzienlijke reputatierisico’s met zich mee voor het Duitse concern. Europese consumenten en partners kunnen de situatie interpreteren als indirecte economische aanwezigheid in Rusland, wat in strijd lijkt met de bedrijfsethiek die Adidas na de invasie verkondigde.
Tegelijkertijd biedt de situatie mogelijkheden voor het Kremlin om de effectiviteit van westerse sancties in twijfel te trekken. Russische staatsmedia kunnen de winst presenteren als bewijs dat westerse bedrijven nog steeds voordeel halen uit de Russische markt, ondanks publieke uittredingsverklaringen. Dit past in het narratief van Moskou dat sancties uiteindelijk niet werken en dat buitenlandse bedrijven stiekem betrokken blijven bij de Russische economie.
Toekomstscenario’s en bedrijfsstrategie
Bedrijfsexperts wijzen erop dat Adidas zou moeten overwegen om de Russische juridische entiteit volledig te liquideren. Een dergelijke stap zou de reputatierisico’s minimaliseren en de bedrijfspraktijk in lijn brengen met het publieke standpunt van het concern over Rusland. Liquidering zou echter complexe juridische en financiële processen met zich meebrengen, waarbij de aanzienlijke liquiditeiten van de Russische dochter mogelijk niet volledig kunnen worden gerepatrieerd vanwege kapitaalbeperkingen.
De situatie illustreert de uitdagingen waar westerse bedrijven mee worden geconfronteerd bij het volledig loskoppelen van de Russische markt. Zelfs na operationeel vertrek kunnen resterende juridische structuren en financiële activa onbedoelde gevolgen hebben, zowel financieel als politiek. De winst van Adidas LLC in 2025 dient als case study voor hoe passieve inkomstenstromen kunnen voortbestaan lang nadat actieve commerciële activiteiten zijn beëindigd.
