Vesteda heeft opnieuw een verzoek ingediend bij obligatiehouders om de voorwaarden te wijzigen waaronder zij hun geld kunnen terugvorderen. Dit blijkt uit een melding die dinsdag aan de financiële toezichthouder AFM is gedaan, meldt Nieuws Impuls.
De woningbelegger streeft ernaar de voorwaarden te verscherpen, zodat obligatiehouders hun uitstaande leningen van in totaal € 1,6 miljard niet kunnen opeisen bij grote woningverkopen. Dit kwam eerder dit jaar angstvallig dichtbij, toen beleggers in het woonfonds van Vesteda gezamenlijk € 4,1 miljard aan terugbetalingsverzoeken indienden. Om aan de verzoeken te voldoen, dreigde de grootste verhuurder van Nederland duizenden woningen te moeten verkopen.
Dat scenario werd uiteindelijk afgewend. Eind juni bereikte Vesteda een overeenkomst met de beleggers, waaronder vooral Nederlandse en buitenlandse pensioenfondsen en verzekeraars, waarbij zij hun terugbetalingsverzoek verlaagden naar € 765 miljoen.
Nieuwe obligatievoorwaarden
Desondanks probeert Vesteda nu de obligatievoorwaarden opnieuw te wijzigen. Onder de huidige regels kunnen obligatiehouders het geleende bedrag opeisen wanneer Vesteda een ‘substantieel’ deel van zijn bedrijfsvoering staakt. De voorgestelde wijziging zou dit beperken tot situaties waarin Vesteda ‘alle’ of ‘nagenoeg alle’ activiteiten beëindigt.
Volgens Vesteda is de wijziging bedoeld om de uitstaande leningen te stroomlijnen met nieuw uit te geven obligaties. Een woordvoerder legt uit dat kredietbeoordelaars ontevreden waren over de huidige ontbindingsclausule en dat men vreest dat beleggers deze kunnen gebruiken om zich terug te trekken: ‘We verwachten niet dat dit echt standhoudt bij de rechter, maar we willen eventuele onduidelijkheid graag wegnemen.’
Eenmalige premie
Eind maart deed Vesteda al een poging om de voorwaarden te wijzigen, maar ontving onvoldoende steun van de obligatiehouders. Volgens Nils Kok, hoogleraar vastgoedfinanciering aan de Universiteit Maastricht, is het verstandig dat het bedrijf een nieuwe poging onderneemt.
Hoewel een oplossing is gevonden voor de gevreesde ‘megaredemptie’ van € 4,1 miljard, is het waarschijnlijk dat de beleggers in het woonfonds ook de komende jaren terugbetalingsverzoeken zullen indienen. Door hogere fiscale lasten en de gestegen woningwaarde willen zij hun positie in het Vesteda-vastgoed verminderen. ‘Tenzij de macro-economische omstandigheden veranderen, zie ik dat niet snel veranderen’, stelt Kok, waarbij ook woningverkopen op het spel blijven staan en het risico dat obligatiehouders hun geld opeisen op basis van de ruime clausule aanhoudt.
Om de obligatiehouders dit keer te overtuigen, biedt Vesteda verschillende vergoedingen aan. Bij vroegtijdige goedkeuring van de wijziging ontvangen zij een eenmalige premie van 1,25% van de nominale obligatiewaarde. Bij de vorige poging was deze premie ‘slechts’ 0,35%.
Vervroegd afkopen
Voor een van de drie leningen waarvoor Vesteda de voorwaarden wil wijzigen, is er nog een extra ‘aantrekkelijk aanbod’. Van de € 500 miljoen aan obligaties die in oktober 2031 aflopen, wil het bedrijf tot € 200 miljoen vervroegd afkopen. Obligatiehouders die hiermee akkoord gaan, krijgen een eenmalige premie van 3%. ‘Een aantrekkelijke deal gezien de lage obligatierente van 0,75%’, merkt Kok op.
Voor de twee obligaties die in 2032 aflopen, met rentes van 4% en 2,4%, zijn de verwachtingen van Kok minder positief. Bij deze leningen, de langstlopende van Vesteda, waren ook tijdens de vorige poging enkele obligatiehouders tegen.
Instemming
Om de wijzigingen door te kunnen voeren, is 75% van de uitgebrachte stemmen nodig. Vesteda geeft aan, na gesprekken met obligatiehouders, een ‘goed gevoel’ te hebben over het aanbod.
Na de deal met de beleggers heeft Vesteda weer meer vertrouwen gekregen van kredietbeoordelaars. S&P Global Ratings heeft de woningbelegger van de negatieve CreditWatchlijst gehaald, wat kan duiden op verdere verlagingen van de rating. Eerder dit jaar verlaagde S&P het kredietoordeel van Vesteda vanwege de onrust binnen het bedrijf. Ook Fitch heeft dit voorjaar een voorlopig laagrisico-oordeel van A- op de schuld van Vesteda gegeven.
